Перейти к основному содержанию

Documentation Index

Fetch the complete documentation index at: https://docs.areal.finance/llms.txt

Use this file to discover all available pages before exploring further.

​
Зачем нативный DEX

Areal строит специализированную децентрализованную биржу, спроектированную для доходных токенов. В отличие от стандартных AMM, где ликвидность простаивает между сделками, DEX Areal обеспечивает передачу базовой доходности токенов в пуле провайдерам ликвидности. Ключевое отличие: Ownership Tokens генерируют годовую доходность от реальных активов — аренда, сборы, роялти. На стандартном DEX эта доходность была бы потеряна для LP. На DEX Areal LP-провайдеры зарабатывают как swap-комиссии, так и встроенную доходность предоставленных токенов.
Нативный DEX — это не просто торговая площадка. Это источник дохода для протокола, источник глубокой ликвидности для RWA-токенов и гибкий инструмент для управления экономикой Areal.

​
Как работает pass-through доходности

Традиционные AMM относятся ко всем токенам одинаково — как к статичным активам, генерирующим стоимость только через торговые комиссии. Но токены Areal фундаментально отличаются:
  • RWT — растёт в цене по мере зачисления доходности в NAV Book Value
  • Ownership Tokens — генерируют прямую доходность от реальных активов
  • USDY — yield-bearing стейблкоин
Когда эти токены находятся в пуле ликвидности, их доходность не исчезает. DEX Areal спроектирован для сбора и распределения этой доходности провайдерам ликвидности поверх обычных swap-комиссий. Это означает, что LP на DEX Areal зарабатывают из трёх источников:

Swap-комиссии

Стандартные торговые комиссии с каждого свопа, проходящего через пул

Доходность токенов

Базовая доходность, генерируемая доходными токенами, находящимися в пуле

Протокольные стимулы

Дополнительные вознаграждения от программ на уровне протокола и проектов

​
Типы пулов

DEX Areal поддерживает две фундаментально разные архитектуры пулов, каждая оптимизирована под свой сценарий использования:

Пулы концентрированной ликвидности

Пулы на основе бинов, где ликвидность распределена по дискретным ценовым бинам. Капитал сконцентрирован в узком диапазоне вокруг целевой цены, максимизируя глубину именно там, где происходит торговля.

Стандартные пулы по кривой

Классические пулы постоянного произведения (x * y = k), где ликвидность распределена по всему ценовому диапазону. Проще, универсальнее, подходят для активов без определённого ценового якоря.

​
Пулы концентрированной ликвидности — Monotonic Ladder

Мастер-пулы (RWT / USDY и RWT / USDC) используют кастомный bin-based дизайн под названием Monotonic Ladder — спроектированный специально под структурные свойства RWT:
  • NAV монотонно не убывает в нормальной работе — 70% доходности зачисляется в book value, а у RWT нет контракта redeem
  • mint_rwt — это всегда доступная синтетическая ask-сторона по детерминированной цене NAV × 1.01 (NAV + 1% mint fee)
  • Глубина на выходе — единственный дефицитный ресурс, который LP действительно должны предоставлять
Эти свойства позволяют использовать односторонний концентрированный пул с capital efficiency, который симметричные AMM принципиально не могут достичь.

​
Три зоны ликвидности

Permanent Tail

Тонкий, никогда не сдвигающийся страховочный слой USDC-бинов, заякоренный на initial NAV − 1% (например, 0.99→0.99 → 0.997 при initial NAV $1.00). ~5% от общего Nexus LP. Никогда не ребалансируется — существует на протяжении всей жизни протокола как исторический floor.

Active Bid Wall

Плотные USDC-бины в диапазоне NAV − 3% до NAV. Geometric density (r = 0.85) с пиком на active bin. ~95% капитала Nexus LP живёт здесь. Это productive‑глубина, абсорбирующая повседневный sell flow.

Organic Ask

RWT-бины выше active bin — не пред-финансируются. Накапливаются органически из sell-ордеров пользователей (RWT заходит в пул в обмен на USDC). Работают как cheapest ask до момента, когда mint становится конкурентнее.

​
Mint как синтетическая ask-сторона

Инструкция swap мастер-пула маршрутизирует USDC→RWT ордера разумно:
  1. Если organic ask существует И его цена ≤ NAV × 1.005 (т.е. дешевле mint с учётом DEX-комиссий) → обычный bin-based swap
  2. Иначе → CPI к rwt_engine::mint_rwt; пользователь получает RWT, минченый по цене NAV × 1.01. На этом пути DEX-комиссия не взимается — 1% mint fee уже компенсирует DAO.
Ask-сторона, таким образом, фактически безлимитна при детерминированной потолочной цене. Никакой LP-капитал не заморожен выше NAV «в ожидании покупателя» — эту роль играет сам vault через mint.

​
Рост: расширение вправо, никакого сдвига

Когда NAV растёт больше чем на 1% относительно active bin пула, Pool Rebalancer вызывает grow_liquidity:
  1. Расширяет active bid wall вправо свежими USDC-бинами, финансируемыми из аккумулятора Nexus
  2. Пересчитывает geometric density weights так, чтобы пик стоял на новом NAV
  3. Более старые bid-бины (теперь дальше ниже NAV) становятся extended bid wall — всё ещё productive как stress buffer на случай будущего drawdown
  4. Permanent tail никогда не трогается
  5. Organic ask никогда не трогается (это user inventory, не LP)
Со временем пул строит кумулятивную, монотонно расширяющуюся bid-структуру — более глубокую на каждом историческом уровне цены, на котором когда-либо торговался RWT.

​
Writedown: сжатие, а не разрушение

Если governance выполняет adjust_capital для уменьшения NAV (например, writedown по позициям в OT), Rebalancer вызывает compress_liquidity:
  1. Пересчитывает bid density вокруг нового (более низкого) NAV
  2. Bid-бины, ранее находившиеся выше нового NAV, сливаются с extended bid — сразу снова productive
  3. Organic ask RWT выше нового NAV остаётся как замороженная ask-стенка, ожидая восстановления NAV
  4. Permanent tail не трогается
Капитал никогда не уничтожается — только перераспределяется или паркуется на месте для будущего использования.
Ladder — односторонний по дизайну: Nexus LP предоставляет только USDC. RWT в пуле всегда либо органический (от продаж пользователей), либо синтетический (через маршрутизацию в mint_rwt). Это устраняет «ask-side IL», характерный для традиционных двусторонних CL-пулов при росте anchor-цены.

​
Стандартные пулы по кривой

Стандартные пулы используют классическую формулу постоянного произведения (x * y = k), распределяя ликвидность равномерно по всему ценовому диапазону. Все остальные пары на DEX используют эту архитектуру:
  • RWT / Ownership Tokens — проектные пулы, где оба токена являются доходными, давая LP swap-комиссии плюс доходность с обеих сторон
  • RWT / сторонние токены — токенизированные акции, blue-chip криптоактивы (SOL, ETH, BTC), дополнительные стейблкоины
Все пары номинированы в RWT, создавая единый торговый хаб, который стимулирует объёмы, углубляет ликвидность RWT и генерирует постоянный интерес к трейдингу по всей экосистеме.

​
Модель доступа

DEX Areal разделяет доступ к торговле и право создавать пулы:

Permissionless для пользователей

Свопы, добавление и вывод ликвидности, клейм LP-наград доступны любому кошельку — без KYC, без вайтлиста, без согласований.

Whitelisted создание пулов

Запуск нового пула ограничен пулом одобренных создателей (на данный момент до 10 кошельков, управление на стороне authority DEX). Это предотвращает появление дубликатов, низкокачественных или недобросовестных пулов и сохраняет глубину ликвидности в канонических парах.
Вайтлист создателей пулов — осознанное решение для ранней стадии протокола. Со временем governance может его ослабить — например, разрешить DAO OT-проектов самостоятельно создавать собственный пул OT/RWT. До тех пор вся торговая активность остаётся полностью открытой, а листинг — курируемым.

​
Арбитраж и объёмы

Уникальная структура DEX Areal — доходные пары, ценообразование, привязанное к NAV, и разнообразие типов активов — создаёт естественные арбитражные возможности, стимулирующие торговые объёмы:
  • NAV-арбитраж — когда рыночная цена RWT отклоняется от NAV Book Value, арбитражёры корректируют цену
  • Кросс-пуловый арбитраж — ценовые расхождения между пулами RWT/USDC, RWT/USDY и RWT/OT
  • Ценообразование с учётом доходности — цены OT отражают как стоимость активов, так и ожидаемую доходность, создавая постоянные возможности для переоценки
Больше арбитража → больше объёма → больше комиссий → глубже ликвидность — самоусиливающийся цикл, выгодный для всех участников.

​
Структура комиссий

DEX Areal применяет базовую swap-комиссию 0.5% на все пары, с дополнительной комиссией 0.5% OT Treasury на пары Ownership Token. Все комиссии взимаются поверх свопа в RWT — резервы пула никогда не уменьшаются за счёт комиссий, сохраняя общую капитализацию пула.

​
Не-OT пары (RWT/USDC, RWT/USDY) — 0.5% суммарно на bin-path

0.25% → Провайдеры ликвидности

Собираются в отдельном fee vault для каждого пула. LP-держатели выводят мгновенно через claim_lp_fees — без вестинга, без блокировок.

0.25% → Казначейство Areal

Финансирование развития протокола, операционных расходов и роста экосистемы через Казначейство
Комиссии на mint-path (только мастер-пулы). Когда USDC→RWT свап маршрутизируется в mint_rwt из-за того, что DEX ask неконкурентен, DEX swap-комиссия не взимается. Пользователь платит только 1% mint fee (0.5% в NAV vault, 0.5% в Areal DAO). LP не участвуют в mint-пути, поэтому LP fee не начисляется. Это предотвращает двойное налогообложение одной и той же сделки.

​
OT-пары (OT/RWT) — 1% суммарно

0.25% → LP-провайдеры

Fee vault для каждого пула, мгновенный вывод

0.25% → Казначейство Areal

Доход протокола

0.50% → OT Treasury

OT Treasury, управляемый через Futarchy governance
LP swap-комиссии не компаундятся автоматически в резервы пула. Вместо этого они собираются в отдельном fee vault для каждого пула и распределяются пропорционально LP-держателям через on-chain учёт (cumulative_fees_per_share). LP-держатели выводят в любой момент — награды доступны мгновенно после каждого свопа. Доходность OT из Yield Distribution продолжает автоматически компаундиться в резервы пула через compound_yield, пассивно увеличивая стоимость LP-позиции.

​
Источник дохода для Areal DAO

Нативный DEX является значимым источником дохода для Areal DAO:
  • Swap-комиссии — 0.25% от каждой сделки поступает в Казначейство Areal, плюс 0.5% комиссия OT Treasury на OT-парах идёт в резервы проектов
  • Растущий объём — по мере подключения новых проектов, OT и сторонних токенов общий объём и доход от комиссий увеличиваются
  • Гибкость протокола — доход от комиссий даёт DAO ресурсы для финансирования разработки, углубления ликвидности и поддержки роста экосистемы
  • Nexus LP-управление — Areal Finance управляет собственными LP-позициями через Nexus PDA. LP-награды за комиссии выводятся напрямую в Казначейство Areal через nexus_claim_rewards
Это делает DEX ключевым экономическим столпом протокола — не просто инфраструктурой, а самоокупающимся источником дохода.

​
Ликвидность как инфраструктура управления

Пулы ликвидности Areal выполняют двойную функцию — они являются не только торговыми площадками, но и инфраструктурой для управления через футархию:
  • Рынки решений опираются на реальную ликвидность для генерации значимых ценовых сигналов
  • Результаты управления основаны на реальной экономической экспозиции, а не на абстрактных голосах
  • Слой исполнения — одобренные решения (углубление ликвидности, ребалансировка, перераспределение капитала) исполняются напрямую через DEX

​
Резюме

Monotonic Ladder

Мастер-пулы используют одностороннюю, кумулятивно растущую bid-структуру, эксплуатирующую монотонный NAV RWT — капитал не тратится на ask-сторону

Mint как синтетический ask

USDC→RWT маршрутизируется в mint_rwt, когда DEX ask неконкурентен — безлимитная глубина при детерминированной потолочной цене

Permanent floor

Никогда не сдвигающийся USDC-хвост на initial NAV − 1% служит историческим страховочным слоем на всю жизнь протокола

Swap-комиссия 0.5%–1%

0.5% базовая (LP + Казначейство Areal) на bin-path; +0.5% OT Treasury на OT-парах. Mint-path пропускает DEX-комиссию.

Арбитражные объёмы

Привязка к NAV и доходные пары создают естественные арбитражные возможности, стимулирующие торговлю

Источник дохода DAO

Доход от комиссий финансирует развитие протокола и даёт DAO гибкость в управлении экосистемой